（原标题：东吴期货商酌所策略早参｜好意思油库存降幅远超预期，油价再度拉涨！后市将如何演绎？）

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股指：下探回升；玄色系板块：短期盘面有所企稳，但上方空间或有限；能源化工：隔夜原油小幅走高；有色金属：宏不雅援助走弱，铜价偏弱运行；农居品:短期有望反弹

2023

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股指：下探回升

股指。周四商场下探回升，盘中一度跌破2800点，附进收盘商场有所回暖，创业板指起初翻红。客岁四季度以来经济复苏斜率再度放缓，稳增长策略加码必要性进一步晋升。好意思国上周初请休闲金东谈主数18.7万东谈主，低于商场预期，为2022年9月24日当周以来新低。劳能源商场仍有韧性，好意思联储降息预期降温。指数仍处于底部颤动阶段，昨日商场伸开反弹，但反弹捏续性仍需不雅察。

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玄色系板块：短期盘面有所企稳，但上方空间或有限

螺卷。钢联的数据来看，螺纹和热卷产量赓续下降，同期赓续累库，低产量下库存增多的幅度不是很显着。盘面止跌反弹，通顺下逾期作念空神志也获取一定开释，节前或颤动为主。

铁矿。铁水产量延续回升，口岸累库放缓，钢厂库存延续增多，展望接下来补库将放缓。铁矿现在矛盾并不黑白常大，盘面短期宽度颤动为主，琢磨到总体钢材需求欠安，操作上提议逢反弹作念空。

双焦。从钢联的数据来看，双焦延续累库，跟着补库基本实现，后期现货有一定压力。短期由于焦炭第三轮提降未开启，焦煤成交也有所好转，盘面在玄色系中偏强，但展望上行空间有限，操作上提议短期颤动行情对待，恭候高空的契机。

玻璃。玻璃产量高位安祥，厂库开动增多，高供应的压力已经在，展望盘面颤动偏弱运行。

纯碱。纯碱本周产量环比赓续增多，达到70.11万吨，需求受补库影响回升到68.89万吨，延续累库。在高供应的压力下，纯碱总的供需如故偏宽松的，操作上提议逢反弹作念空。

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能源化工：隔夜原油小幅走高

原油。通顺两天发布的OPEC和IEA月报均看好本年需求，重叠好意思国寒潮导致原油产量受损，EIA原油周度库存不测下落以及中东不拒却火令隔夜原油小幅走高。磋磨词周度数据相似清晰面前结尾需求疲软，制品油库存通顺第三周大幅飞腾，这扫尾了油价上行空间，油价总体看护低位颤动。

沥青。1月第3周行业数据清晰沥青真金不怕火厂开工率下降，成交有所好转。厂库大幅下降社库小幅增多。资本端油价后深夜有一定反弹，展望短线颤动稍强。

LPG。国内前期商品量较高，且入口到船有所增多，口岸累库，国内现货价钱月内呈现下落走势。跟着三月仓单连合刊出月的附进，仓单压力将会缓缓体现，现货价钱走弱将对盘面赓续造成压制。琢磨到盘面估值偏低配景下赓续深跌空间有限，反弹捏续性需捏续关心卑劣开工开荒及口岸去库节律。

PX。昨日亚洲商场收盘价1025好意思元/吨CFR中国和1002好意思元/吨FOB韩国，较前一交游日+2好意思元/吨。周度数据清晰PX开工率再度小幅上提至86%以上，捏续上行空间有限，PX环比累库，PXN中恒久依旧有一定援助。策略提议：中恒久逢低作念多，或作念多PXN利润，底部多单已有盈利提议赓续捏有。

PTA。周内供需双减，产业累库捏续。加工费收窄下的安装磨砺盘算有增，2月累库预期收缩，卑劣补货神志有升，期现商场价钱仍有飞腾。盘面价钱颤动式上行，并不畅达，更多已经奴隶资本波动，自己加工费在压缩至150把握开动反弹。策略提议：多PX空TA价差套利飘浮操作，单边中恒久逢低作念多，奴隶PX寻找低多契机。

MEG。昨日华东口岸库存93万吨，显性库存通顺去库，较上周去库近5万吨，即使1月下半月通顺累库，关于1月份乙二醇均衡表来看已经是利多，现在尚未出现超预期的库存变动。盘面价钱来看，价钱在4750遭受显着的阻力，若是前期低位布局了多单可在4800-4900把握止盈离场。策略提议：基于24年乙二醇举座的基调是低位作念多，59正套行情畅达，此头寸逻辑赓续看护。

PVC。前几日PVC价钱小设施式回暖，近几日价钱飞腾乏力，开工率已经还在高位，举座供需驱动并不援助行情扭转驱动。策略提议：低位可轻仓试多，前期底部多单可赓续捏有，关心3-5反套逻辑。

甲醇。音问面上，好意思国Natgasoline175吨/年甲醇安装因寒潮泊车，伊朗Kaveh230万吨/年甲醇安装看护在4-5成负荷安祥运行。煤头安装开工偏高，气头安装迟缓总结，供应压力仍然较大。传统需求的坐褥利润下滑和新兴需求的恒久损失依旧制约卑劣开工，季节性的需求走弱使得卑劣高开工难以维系，口岸多套MTO安装的降负磨砺亦加重了商场对主力需求的担忧。琢磨到后期限气实现后供应和入口量的总结以及卑劣需乞降煤价淡季的到来，提议逢高作念空2405合约，但需稳重卑劣提前备货所带来的一波阶段性补库反弹。

聚烯烃。价钱通顺下逾期聚烯烃估值压缩、库存偏去化，基差走强后偏弱驱动削弱。其中，PE供应压力较小且需求层面更有预期援助，多单短期仍可捏有。PP偏区间波动，较大的压力来自于新产能投放、供应总结和需求下滑预期，PP更偏空配或高空为主。05L-P价差依旧看推广。

棉花。节前补库，卑劣需求角落捏续改善，纺织企业的开机率回升，制品库存捏续下降，商场神志乐不雅。同期，棉花加工企业套保意愿弱，仓单注册过程逾期于往年同期，驱动盘面进取开荒基差。然则，棉花赓续进取空间有限。一方面，赓续进取靠近套保盘压力；另一方面，需求回暖捏续性仍具有较大不细目性。策略上，严慎追涨。

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有色金属：宏不雅援助走弱，铜价偏弱运行

铜。好意思元反弹，铜价偏弱运行。宏不雅面，好意思联储降息预期回落，同期商场避险神志升温，带动好意思元走强，国内方面商场神志欠安，宏不雅面总体组成压力。基本面，周一社会库存出现累增，卑劣进一步提振空间有限，且据SMM调研清晰节前备货预期欠安，仅部分厂家盘算下周将插足补库阶段，2月初开动将持续插足休假阶段，关心后续库存变化。举座上，展望铜价偏弱颤动为主。

铝/氧化铝。铝价偏弱颤动，关心库存变化。氧化铝方面，供应问题较前期出现收缩，矿石阻挠所带来的减产问题的改善展望在春节后将有所收缩，远月空单可择机介入。电解铝方面，周四铝锭社会库存再度清晰为去库，本年总体累库偏慢，下方仍存一定援助，但宏不雅预期举座偏弱，铝价看护偏弱颤动为主。

镍。供需宽松步地难以扭转，镍价仍将偏弱运行。

不锈钢。不锈钢颤动偏强。一方面，印尼镍矿策略端扰动预期增强，原料端价钱企稳；另一方面，节前补库需求重叠春节前后钢厂磨砺休假，商场神志乐不雅。短期来看，钢价易涨难跌，然则需求端未有显着改善预期，钢价上方空间或有限，严慎追多。风险点：印尼镍矿策略

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农居品:短期有望反弹

油脂。昨日白昼油脂受商品商场举座利空氛围影响而下落，固然隔夜好意思豆仍下落，但国内油脂反而止跌企稳。一方面因油脂短期基本面有好转，尤其是马棕方面产量和库存下降幅度较大，国内油脂库存也总体下降；另一方面则受油粕套利的影响，由于现在豆粕需求疲软库存高企，有资金进行买油卖粕套利，对油脂造成援助。展望油脂短期仍有反弹空间，此外豆棕价差也有进一步假造的空间。

豆粕/菜粕。23/24年度好意思豆单产调增0.7蒲/英亩，得益面积下调40万英亩，产量调增3600万蒲约95万吨，压榨及出口数据看护不变，期末库存回升。阿根廷大豆产量调增200万吨至5000万吨，巴西产量调减400万吨至1.57亿吨，重叠国内供需双弱的步地，豆菜粕重点束缚下移。

白糖。国内方面，广西糖厂全面开榨，重叠入口糖源持续到港，商场阶段性供应充裕，与此同期，现货商场上，最近结尾询价增多，举座成交有所回暖。面前处于春节备货预期，内糖抗跌运行，生意商及结尾节前备货的需求援助近期现货成交有所回暖，展望短期内糖价在6300点隔壁颤动。

生猪。腌腊季节神志岑岭已过，现货走弱，朔方地区均价看护至6.6元/斤把握，南边地区均价在7.5-7.7元/斤把握颤动。天下限制的大幅降温以及冬季腌腊带动需求对现货起到一定援助，但节日糜费对白条价钱的援助不具可捏续性，后续跟着元旦假期实现以及南边腌腊需求渡过岑岭，展望白条商场将出现回落特征。11月能繁母猪量下降至4158万头，小幅去化。举座来看，春节需求启动尚需时日，展望毛猪价钱难以有用反弹，短期供需错配来带的驱动有限欧洲杯投注入口，进取空间不大，看护看空不雅点，较远来看，春节行将驾临，作念好准备。